序章 · 两个座位，一家公司
林舒 · 审计现场
2027年1月20日，晚上，苏州。
今天，清和精密发了 2026 年的业绩预告（results preview）。最醒目的一行是归母净利润（net profit attributable to owners of the parent）：比上年涨 40% 到 50%。
清和总部三楼有间会议室，每年一月借给审计组用。林舒电脑上开着的，是清和交来、还没审的报表草稿。草稿上的归母净利润，2026 年 6.09 亿元，2025 年 4.20 亿元，涨了 45.0%。
不多不少，正好落在预告区间的正中间。
林舒是沧澜会计师事务所的高级审计员，跟清和这个项目是第三年。马骁推门进来，组里的新人，头一回赶审计旺季。“群里都在转那份预告，”马骁说，“涨四到五成，这算好消息吧？”
林舒没答。
手机响了。陈国栋，项目合伙人，从上海打来。
预告看到了？
看到了。草稿上正好 45.0%。
嗯。年报 4月28日披露，我们 4月27日签字。
电话那头停了一下：“签字之前，证据要齐。意见是我签的，证据是你们找的。”
深交所规定，年报最晚在年度结束后四个月内披露（《深圳证券交易所股票上市规则（2026年修订）》第5.2.2条）。清和最晚是 4月30日，它自己定的日子还要早两天。
“还有一件，”陈国栋说，“港湾那边的账，是香港的审计师在审。他们的底稿今年怎么用，你先想一想。”
港湾传感是清和在香港的子公司。《注册会计师法》修订了，2027年1月1日起施行：审计底稿要留在中国境内（《注册会计师法》修改决定 第十五项(新第四十五条)）。审计才做到一半，规矩先变了。
挂了电话，林舒翻开她的差异本：一本硬皮笔记本，对不上的数字先记在这里，查清了再划掉。第一页有一行，是两周前刚进场那几天写的，到今天还没划掉：
12月机器人 ×2.2？三家，3 号仓。
那天她看见的是：12 月卖出的机器人关节，是 11 月的 2.2 倍；多出来的那一截，91% 来自三家客户。
今晚她往下翻草稿，又有几处和去年对不上。利润多了 1.89 亿元，做生意净收进来的现金反倒少了 8,174 万元。利润里还多了一笔去年没有的收益，记在“投资收益”下面，0.60 亿元。她在差异本上又添了两行：
净利 +45%，经营现金 ↓。
投资收益：多出一块，去年没有。
税前利润涨了 43.2%，账上的所得税反倒比去年少。付给中介的钱，去年全年 600 万元，今年 3,065 万元，大头是 5月和 6月的两笔。
每一行背后是哪件事，林舒大致都知道。每一行，她也都还没查完。
她走到白板前，擦掉角上的盘点日程，写了一行字：
45 = ?
等号右边空着。
包里还塞着一本税法笔记。注会六科，林舒过了会计和经济法；今年夏天，要考审计和税法。
换你站到白板前。一家公司的利润，一年里能因为哪些事涨 45%？先想三样，再往下读。
想好了，看答案
生意真的变好了，是一种。可利润表最后那一行，是几十行加加减减的结果。林舒今晚翻到的几行都在里面：一笔去年没有的投资收益，比去年少的所得税，多付出去的中介费；有的往上推，有的往下拉。哪一块有多大，整本书一块块拆。
何嘉朗 · 基金办公室
同一天，香港。
何嘉朗是隼湾资本的分析师。这家基金专做信用债和可转债，他自己在备考 CFA 二级。清和 2026年3月在深圳发了一只 12 亿元的可转换公司债券（convertible bond），叫清和转债：持有人可以按 31.79 元一股，把债换成清和的股票。从那时起，这家公司就在他的名单上。
收盘以后，他把清和的业绩预告拉到第二块屏幕上：
归属于上市公司股东的净利润
本报告期：盈利 58,800–63,000 万元，比上年同期增长 40%–50%
上年同期：盈利 42,000 万元
扣除非经常性损益后的净利润
本报告期：盈利 49,176–53,274 万元，比上年同期增长 20%–30%
上年同期：盈利 40,980 万元
业绩变动原因说明
- 港湾传感自2026年7月1日起纳入合并范围，购买日之前持有的股权按公允价值重新计量产生利得
- 处置苏州老厂区土地及厂房
- 机器人关节业务收入快速增长
- 可转换公司债券利息及并购中介费用增加
最上面一行：归母净利润比上年涨 40% 到 50%，也就是 5.88 亿元到 6.30 亿元。区间正中是 45%。
他记得交易所划的那条线：盈利的公司，净利润比上年涨到 50% 以上，年度一结束，一个月内就得发预告（《深圳证券交易所股票上市规则（2026年修订）》第5.1.1条）。45% 没到这条线。清和这份预告，本可以不发。它还是发了。
大多数人看到这里就关了。下一行是扣除非经常性损益后的净利润（net profit excluding non-recurring items），业内叫“扣非”。这一行低得多：涨 20% 到 30%，4.92 亿元到 5.33 亿元。
再往下，是公司用自己的话写的四条原因。前三条往上推，第四条往下拉。
他又翻出 2026年10月27日发的三季报。前三季度归母净利润 4.12 亿元，比上年同期涨了 39.1%。经营活动产生的现金流量净额（net cash flow from operating activities）是 32,405 万元，上年同期 33,541 万元。利润涨了这么多，现金一分没多，还少了 1,136 万元。
屏幕右下角是今天的收盘价：
正股比转股价只高出 0.11 元。一年前的今天，2026年1月20日，正股是 26.32 元。这一年里，大盘指数跌了 30.0%，清和涨了 21.2%。一份券商研报把清和归进了“机器人概念股”。
新闻栏里还挂着上周的一条：“北辰智造人形机器人试产推迟至3月”。他当时扫了一眼，没点开。
梁思敏在桌边停下。她是基金经理，何嘉朗的上司。
“清和转债，五月投委会要定。”梁思敏看了一眼屏幕，“要是你看走了眼，我们亏在哪儿？”
没等回答，她走了。
何嘉朗拿过便签本，写下一行，又在下面写了三个问题：
45 = ?
多少是一次性的？
多少是真的？
多少是现金？
苏州的会议室里，白板上一行字；香港的写字楼里，便签上一行字。同一个数，两条路。林舒要查清这个数是怎么做出来的，何嘉朗要算清它到底意味着什么。两个人谁也不知道对方的存在。
同一个数有两个座位：里面的人查它怎么做出来，外面的人算它意味着什么。
直觉：表哥的面馆
你表哥在老家开了一家面馆。过年回去，他说今年比去年多赚了将近一半。
你信，又不全信。
想弄明白他是不是真多赚了一半，你会从哪儿下手？
想好了，看答案
有两条路：进后厨翻他的账，或者不进门，站在街对面看。
翻他的账本，一张一张对：进货单、收款记录、银行流水；哪笔是卖面挣的，哪笔是把旧三轮车卖了换来的。
慢，可是能算到块。前提是他让你进后厨。
站在街对面看：中午排队的人是不是比去年多？送面粉的车是不是来得更勤？他是不是刚把隔壁铺面也盘了下来？他托你帮忙借钱的时候，手头到底紧不紧？
用的全是谁都看得见的东西。快，可是算出来的是一个范围，不是一个准数。
林舒走第一条路：她能看清和的账，可以一张单据一张单据地查。何嘉朗走第二条路：他只有公开的报告、新闻和价格，却要替基金决定这笔钱借不借。
这本书的主张是：两条路都走对了，会落到同一个答案上。一个从里面算到分，一个从外面估出范围；等事实摆出来，你会看到两边对不对得上。
一个数，三栏
往后每讲到一笔关键的交易，书里都会放一个三栏框：左栏是账上怎么记，中栏是税务上怎么算，右栏是分析师怎么读。序章里，三栏里只有数字和问题，没有答案。
先猜中栏的那个数。清和是高新技术企业，所得税适用 15% 的税率。草稿上，所得税费用占税前利润多少：比这个税率高，差不多，还是更低？
想好了，看答案
更低。2026 年草稿是 3.6%，2025 年是 6.4%，都在 15% 之下。差的那一截去了哪，中栏下面写着：第 42、43 章和第 68 章会回答。
草稿利润表上的四行（万元，2025 年 → 2026 年）
- 投资收益：2,019 → 7,118
- 资产处置收益：0 → 3,318
- 财务费用：1,642 → 4,552
- 所得税费用：2,855 → 2,298
每一行都还没查。它们各是怎么来的？第 37、42、43、44、45、49 章会回答。
所得税费用 ÷ 利润总额（税前利润）
2026 年草稿：3.6%。2025 年：6.4%。
清和是高新技术企业，适用税率 15%。
差的那一截去了哪？第 42、43 章和第 68 章会回答。
预告：归母净利润增长 40% 到 50%；扣非净利润增长 20% 到 30%。
三季报：前三季度经营现金流 32,405 万元，上年同期 33,541 万元。
扣非为什么低这么多？利润和现金为什么没有一起走？第 55 章会回答。
三套准则
序章不讲规则，这里没有可比的。中国企业会计准则（CAS）、国际财务报告准则（IFRS）和美国公认会计原则（US GAAP）说法不一样的地方，从第 23 章起会在这里排成一张表。
序章不教规则，这里只说同一天的材料到了考场上，会变成什么形状的题目。
注会专业阶段六科分开考。注会式的题目给出材料，要求写出一笔调整分录、一个税额或一项审计程序。
注会综合阶段有两张卷子。卷一把会计、审计、税法放在一起，可以从这一天切出“一笔交易怎么记，税怎么算，审计意见受不受影响”；卷二把财管、战略、经济法放在一起，可以切出“这只可转债值多少，公司该不该这样融资”。
CFA 一级是三选一的单项选择题；二级是案例题组，一段材料后面跟几道选择题。CFA 式的题目给出一段材料和三个选项，选的是某个处理会让利润、比率或估值往哪边走。
两张考试地图的全貌在第 1 章。
先做个小测。清和发预告这天，下面四句话，你同意哪几句？
四句里，哪几句站得住？
想好了，看答案
一句也站不住。预告里的数是公司自己的估计，没审过；生意涨了多少，要把别的东西一样一样拿开才看得见；利润和现金之间隔着时间，也隔着一些不带来现金的收益；自愿发的预告，也照强制的那套规定办。下面一条一条说。
“业绩预告是审计过的。”不是。清和发预告这天，林舒手里的还是草稿，审计报告要到年报披露之前才签。预告里的数，是公司自己的估计。
“利润涨了 45%，生意就涨了 45%。”利润表最后那一行，是几十行加加减减的结果。生意本身涨了多少，要把别的东西一样一样拿开才看得见。整本书都在拆这一笔。
“利润和现金应该一起走。”不一定。利润记的是挣到了多少，现金记的是收到了多少，两者之间隔着时间，也隔着一些根本不带来现金的收益。清和前三季度就是利润涨、现金没涨。第 25 章和第 55 章会讲为什么。
“自愿发的预告，规矩松一些。”不松。交易所的指南写明，自愿披露的预告也照强制的那套规定办（《深圳证券交易所上市公司自律监管指南第1号——业务办理（2026年修订）》4.1 一）。比如扣非净利润，也得和净利润一起报出来（《深圳证券交易所上市公司自律监管指南第1号——业务办理(2026年修订)》4.1 一(一)3）。第 13 章细讲。
对账板
从这一章起，每章末尾都有一块对账板（ledger board），记那 45% 拆到了哪儿。五行，顺序不变：
- 利润增幅
- 要拆的那个数：清和 2026 年归母净利润比 2025 年涨了多少。
- 已解释
- 到这一章为止，45 个百分点里有几个已经找到出处、对上了账。
- 林舒这边
- 审计在这一天手里有什么。
- 何嘉朗这边
- 市场在这一天看得见什么。
- 未结问题
- 还没回答的问题，每一个都标着回答它的那一章。
往下看之前先猜：序章结束时，“已解释”这一行该填几？
想好了，看答案
零。序章只摆问题，不给答案：45 个百分点一个都还没解释，每个问题都标着回答它的那一章。
- 利润增幅：草稿上 45.0%（6.09 亿元对 4.20 亿元，未经审计）；预告区间 40% 到 50%。
- 已解释：45 个百分点中的 0 个。
- 林舒这边：一份还没审的报表草稿；差异本里三行，一行也没划掉；白板上一个没写完的等式；报告 4月27日签字，年报 4月28日披露。
- 何嘉朗这边：业绩预告（两个区间、四条原因），10月27日的三季报，今天转债和正股的收盘价，上周的一条行业新闻。没有草稿，也见不到审计师。
- 未结问题：
- 预告为什么给区间？没到必须预告的那条线，清和为什么还发？第 13 章会回答。最后的数要是和预告对不上，清和要不要更正（《深圳证券交易所股票上市规则（2026年修订）》第5.1.4条；自律监管指南第1号（2026年修订）4.1 一(四)）？第 159 章会回答。
- 利润涨了，做生意收进来的现金为什么没跟上？第 25、55、114 章会回答。
- 扣非的区间为什么低这么多？给公司估值，该用哪一个利润？第 55、116 章会回答。
- 利润里那笔去年没有的投资收益，是怎么来的？第 45 章会回答。
- 资产处置收益从哪来，要交哪些税？第 49、76 章会回答。
- 12月机器人关节 ×2.2，三家客户，货在 3 号仓：这笔买卖成了没有？第 26、86、91、92、98 章会回答。
- 开发支出为什么从零长了出来？第 31、43 章会回答。
- 税前利润涨了，所得税为什么反而少了？第 42、43、68 章会回答。
- 财务费用为什么是去年的 2.8 倍？第 37、112 章会回答。
- 付给中介的那两笔钱该怎么记，能不能在税前扣除？第 45、68 章会回答。
- 港湾的账由香港的审计师审，新法之下，他们的底稿怎么用？第 93 章会回答。
- 4月27日签字之前，林舒要查到什么程度？第 83、98 章会回答。
- 梁思敏的问题：看走了眼，亏在哪儿？正股和转股价贴得这么近，这只转债值多少，五月买不买？第 112、132、141、160 章会回答。
- 大盘跌了一年，清和涨了一年：市场在为什么付钱？第 116、117、130 章会回答。
- 新闻里那家推迟试产的机器人公司，和清和有没有关系？第 13、57 章会回答。
- 林舒夏天的两科，何嘉朗的二级：两张考试地图怎么对上？第 1 章和附录 E 会回答。
练习
序章不教规则，这四道是热身题，只用算术和直觉。每道题的答案都会指向细讲它的那一章。金额一律取到整万元。
热身 1（注会式）。清和 2026 年归母净利润的草稿数是 60,900 万元，2025 年是 42,000 万元。（1）增长率是多少？（2）预告说增长 40% 到 50%，换成金额，区间是多少亿元？（3）草稿数落在区间的什么位置？
（1）60,900 ÷ 42,000 − 1 = 45.0%。
（2）下限 42,000 × 1.40 = 58,800 万元，即 5.88 亿元；上限 42,000 × 1.50 = 63,000 万元，即 6.30 亿元。
（3）正中间：（58,800 + 63,000）÷ 2 = 60,900。公司为什么给一个区间，而不给一个数，第 13 章会细讲。
热身 2（注会式）。深交所的指南给预告区间的宽度设了上限：
《深圳证券交易所上市公司自律监管指南第1号——业务办理（2026年修订）》4.1 一(三) “业绩变动范围上下限区间最大不得超过50%”
清和归母净利润的预告区间是 58,800 万元到 63,000 万元，去年是 42,000 万元。（1）上限比下限多多少万元？（2）这个差，是去年利润的百分之几？是下限的百分之几？（3）不管用哪一种比法，清和离指南的上限还远不远？
（1）63,000 − 58,800 = 4,200 万元。
（2）4,200 ÷ 42,000 = 10.0%，也就是 40% 和 50% 之间那 10 个百分点。4,200 ÷ 58,800 = 7.1%。分母不同，得出的数就不同。
（3）都还远。两种比法得出的数，都远低于指南的上限。指南按哪一种比法量区间，清和这份预告离上限到底有多远，第 13 章会细讲。
热身 3（CFA 式，三选一）。清和按中国企业会计准则编报。假设它今年利润涨了不少，经营活动的现金流却比去年少。下面哪种解释最不可能成立？
B. 利润里有一部分是不带来现金的收益
C. 公司今年发的现金股利比去年多
C。付给股东的股利不碰利润，也不进经营活动的现金流：清和的现金流量表上，“分配股利、利润或偿付利息支付的现金”这一行在筹资活动下面。A 和 B 都会让利润走在现金前面：A 是卖了货、钱还没收回来；B 是记了收益、却没有收到现金。第 25 章讲三张表怎么连起来，第 55 章讲怎样从外面读这道缝。
热身 4（综合，多步；比看上去难）。何嘉朗手里的公开数据如下（万元）：
| 项目 | 2025 年 | 2026 年 |
|---|---|---|
| 1–9 月归母 | 29,609 | 41,201 |
| 1–9 月扣非 | 28,844 | 31,998 |
| 7–9 月扣非 | 10,247 | 12,350 |
| 全年归母 | 42,000 | 58,800–63,000 |
| 全年扣非 | 40,980 | 49,176–53,274 |
港湾传感从 2026年7月1日起并进清和的报表（公司当天发了公告）。（1）倒推 2026 年第四季度归母净利润的区间，和 2025 年第四季度比，增长多少？（2）用扣非的数做同样的事。（3）两个全年区间各取中点，第四季度的非经常性损益大约是多少？第四季度归母净利润比去年同期多出来的那一截，有多大比例落在扣非利润里？（4）扣非净利润前三季度涨了多少，第三季度单季涨了多少，第四季度（取中点）涨了多少？你看出了什么？
（1）2026 年第四季度：58,800 − 41,201 = 17,599 到 63,000 − 41,201 = 21,799。2025 年第四季度：42,000 − 29,609 = 12,391。增长 42.0% 到 75.9%。
（2）2026 年第四季度扣非：17,178 到 21,276；2025 年第四季度扣非：40,980 − 28,844 = 12,136。增长 41.5% 到 75.3%。
（3）全年中点：归母 60,900，扣非 51,225，全年非经常性损益约 9,675。前三季度已经有 41,201 − 31,998 = 9,203，所以第四季度只剩大约 472。第四季度归母净利润（中点 19,699）比去年同期多 7,308，其中 7,091 在扣非利润里，占 97%。一次性的收益，几乎都在前三季度就记完了。
（4）前三季度 10.9%，第三季度单季 20.5%，第四季度 58.4%。港湾从 7月起并表，三季度和四季度都有它，可三季度单季扣非只涨了 21% 左右。第四季度这一跳，和前三个季度的节奏对不上，而且跳的是“扣非”那一块，不是一次性的那一块。多出来的是什么，书里会一块块拆：第 26、42、57、91、92 章。
本章小结
合上序章之前：林舒和何嘉朗，各自手里有什么、缺什么？各说两样。
想好了，看答案
林舒有清和交来、还没审的报表草稿，差异本里没划掉的几行；她缺的是证据，要在 4月27日签字之前查齐。何嘉朗有业绩预告、三季报、今天的收盘价和上周的一条行业新闻；他没有草稿，也见不到审计师。
清和 2026 年归母净利润的草稿数涨了 45.0%，正好落在预告区间的正中间；扣掉非经常性损益的那个区间低得多，前三季度的经营现金流没有跟着涨。
同一个数有两个座位。林舒在里面，看得到还没审的草稿，要查这个数是怎么做出来的；何嘉朗在外面，只看得到公开的报告和价格，要算这个数意味着什么。
序章只摆问题，不给答案。对账板上，45 个百分点一个都还没解释；每个问题都标着回答它的那一章。
术语对照
| 中文 | English |
|---|---|
| 业绩预告 | results preview |
| 归母净利润（归属于母公司股东的净利润） | net profit attributable to owners of the parent |
| 扣非净利润（扣除非经常性损益后的净利润） | net profit excluding non-recurring items |
| 非经常性损益 | non-recurring gains and losses |
| 经营活动产生的现金流量净额（经营现金流） | net cash flow from operating activities |
| 三季报（第三季度报告） | third-quarter report |
| 年报（年度报告） | annual report |
| 投资收益 | investment income |
| 资产处置收益 | gain on disposal of assets |
| 开发支出 | development expenditure |
| 财务费用 | finance costs |
| 利润总额（税前利润） | profit before tax |
| 所得税费用 | income tax expense |
| 高新技术企业 | high and new technology enterprise (HNTE) |
| 高级审计员 | audit senior |
| 项目合伙人 | engagement partner |
| 审计旺季 | busy season |
| 审计底稿 | audit working papers |
| 子公司 | subsidiary |
| 可转换公司债券（可转债） | convertible bond |
| 正股 | underlying share |
| 转股价 | conversion price |
| 投委会（投资委员会） | investment committee |
| 概念股 | concept stock |
| 中国企业会计准则（CAS） | Chinese Accounting Standards (CAS) |
| 国际财务报告准则（IFRS） | International Financial Reporting Standards (IFRS) |
| 美国公认会计原则（US GAAP） | US generally accepted accounting principles (US GAAP) |
| 百分点 | percentage point |
| 差异本 | Lin’s discrepancy notebook |
| 对账板 | ledger board |
大纲对照
- 序章不对应具体的大纲条目，只为后面各章埋下问题。注会和 CFA 两张考试地图在第 1 章，两边的考试安排在附录 E。
本章引用：《深圳证券交易所股票上市规则（2026年修订）》第5.2.2条；全国人大常委会关于修改《中华人民共和国注册会计师法》的决定 末段；《注册会计师法》修改决定 第十五项(新第四十五条)；《深圳证券交易所股票上市规则（2026年修订）》第5.1.1条；《中华人民共和国企业所得税法》第二十八条第二款；《深圳证券交易所上市公司自律监管指南第1号——业务办理（2026年修订）》4.1 一；《深圳证券交易所上市公司自律监管指南第1号——业务办理(2026年修订)》4.1 一(一)3；《深圳证券交易所股票上市规则（2026年修订）》第5.1.4条；自律监管指南第1号（2026年修订）4.1 一(四)；《深圳证券交易所上市公司自律监管指南第1号——业务办理（2026年修订）》4.1 一(三)。